股评人看空360移动变现能力 称已走到尽头

 10月25日，奇虎360发布了一份业绩数据相当抢眼的Q3财报，随即该公司股票价格应声上涨。不过，火眼金睛的股评人可不会只看这些显性的、而且只能够代表过去业绩的数据。在有关奇虎360进一步增长潜力的讨论中，多位股评人却均给出了看空评价，并提醒投资人谨慎持有。

雪球网认证用户名为老牛阿曾的股评人的评价，代表了这些看空奇虎360者的主要观点：奇虎昨天公布业绩了，奇虎业绩超预期，股价今天大涨，但是我保持看空，因为奇虎原先的路走不下去了，靠硬件转型，所以老周天天在微博上当表哥。

在这里，“因为奇虎原先的路走不下去了”，成为众多投资者关心的关键所在。问题是，奇虎360之前走的什么路？为何如今走不下去了？而这对于奇虎360而言，又会有怎样的影响？事实上，这个问题包含两个方面。

首先，在PC端，奇虎360的用户数据显示，其PC端用户从二季度的7.49亿回落到三季度的7.23亿，用户数不增反降，原因就在于实际上已经触及天花板。另一方面，BAT中百度、腾讯包括起步最晚的阿里巴巴均推出了自己的安全产品，凭借其扎实的用户基础正在快速推广，再加上猎豹等其他专业软件公司，奇虎360目前所面临的竞争压力可想而知。

与此同时，在代表未来的移动端，现在奇虎在移动方面还在说“潜力”，对此多为股评人均表示：“这是不是有点太晚了。”目前，双十一成交量50%都在移动端了，百度在移动营收已经占比36%，甚至移动端流量已超过PC流量，而奇虎360在移动端则处于被围剿的状态，其移动化转型只能用低速来形容。更要命的是，包括BAT、小米、华为、联想都不愿意和奇虎360“做朋友”（原因众所周知），失去移动终端设备商支持的奇虎360，能走的远吗？况且，正如一位股评人所指出的，“移动搜索除了绝对大头的百度外，奇虎360前面还有搜狗，而其一直声称未来移动搜索将占据30%市场份额，如此美梦，问题是靠什么支撑和实现呢？”

此次Q3财报中，奇虎360表示其智能手机（安全卫士）累计用户保持快速增长，从2012年Ｑ1的7400万增至2014年Ｑ3的6.73亿，达到创记录的历史新高。然而，且不提其用户数量三季度环比增幅已经严重下降到5%，进一步增长的空间极为有限，业界直接对奇虎360给出的用户数据提出了质疑：在2014年9月，奇虎360宣称其主要移动安全产品的智能手机用户总数达6.73亿人，创下历史最高记录，相比之下2013年9月为4.08亿人；但，截至2014年6月底，中国手机网民总共才5.27亿。且不说3个月增加1亿手机网民不大靠谱，就算是，也不可能默认所有的智能手机都安装360安全卫士。看看苹果、联想、小米对奇虎360的态度就知道，这绝对不可能。那么，奇虎360对这一证明其移动化能力的关键数据该作何解释？

事实上，在移动变现这一代表未来走势的核心能力方面，奇虎360实际上已经走到了尽头。署名linmin的股评人分析道：“目前，该公司的移动变现过于依赖游戏（占移动总营收的46%），而且似乎短期内找不到其他办法。其结果就是，奇虎360的流量绝大部分被其游戏业务消耗，这也导致其成本控制能力削弱，即在销量翻番的同时，成本也翻倍，最终利润率下降，利润增速低于行业整体速度。”

显然，按照多为股评人对奇虎360财报数据的深入解读，看似光鲜的财报之下，奇虎360一方面PC端用户增长缓慢、流量停滞；另一方面移动端变现能力不足甚至后继乏力的“真实情况”，已经较为清晰的浮现在投资者面前。

最后引用股评人行者东东的观点结束本文：“等奇虎把PC端抢搜索份额和移动端推手机助手这两块的收入和利润做出规模以后（2014年奇虎收入超10亿美元利润超3亿美元），由于老产品增长有瓶颈，没有新的产品推出没有新的用户增长没有新的货币化方式，估值就下来了，由高成长股票的估值体系进入价值股的估值体系。”